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2026-07-24
pp电子官网|零刺青|吉和昌登陆北交所首日开盘大涨545%：20年电镀老厂转身锂
- 分类：pp电子科技有限公司
- 来源：pp电子精密机械
- 发布时间：2026-07-12
【概要描述】 pp电子官方网站，pp电子设备pp电子官网，pp电子·(中国)官方网站，pp电子·(中国)官方网站，pp电子网站2025年，中国新能源汽车渗透率首次突破50%，动力电池装机量突破800GWh，同比增长超过30%。 全市场的聚光灯都打在宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）身上。再往上游，正极、负极、隔膜、电解液四大主材，也早已被投资者翻了个遍。
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全市场的聚光灯都打在宁德时代（300750.SZ）✿★◈ღ、比亚迪（002594.SZ）身上✿★◈ღ。再往上游✿★◈ღ，正极✿★◈ღ、负极✿★◈ღ、隔膜✿★◈ღ、电解液四大主材✿★◈ღ，也早已被投资者翻了个遍✿★◈ღ。
但很少有人再往深处追问一句✿★◈ღ：电解液里✿★◈ღ，那些添加量不到3%✿★◈ღ、却对电池性能起到决定性作用的添加剂✿★◈ღ，是谁在做？
这是一个典型的“隐蔽战场”✿★◈ღ，市场空间大✿★◈ღ，技术壁垒高✿★◈ღ，国产替代正在进行✿★◈ღ。2026年7月2日✿★◈ღ，一家干了二十年表面处理化学品的公司——吉和昌（920193.BJ）✿★◈ღ，正式登陆北京证券交易所✿★◈ღ。首日开盘报55元✿★◈ღ，较8.52元的发行价上涨545.54%✿★◈ღ，盘中最高价触及69元零刺青✿★◈ღ。
二十年前✿★◈ღ，吉和昌从电镀添加剂起步✿★◈ღ，主要用在PCB电镀✿★◈ღ、汽车轮毂处理✿★◈ღ、五金件镀层等环节✿★◈ღ。翻译成大白话就是✿★◈ღ：给金属表面镀层时用的添加剂✿★◈ღ，使其更耐腐蚀✿★◈ღ、更光亮✿★◈ღ、延展性更好✿★◈ღ。
电镀这件事✿★◈ღ，外行觉得是粗活✿★◈ღ，其实精度极高✿★◈ღ。镀液成分差0.1%✿★◈ღ，镀层的均匀性✿★◈ღ、附着力✿★◈ღ、抗腐蚀性就天差地别✿★◈ღ。添加剂在整个镀液体系里占比不到5%✿★◈ღ，却直接决定成品合格率✿★◈ღ。这就是精细化工的典型特征✿★◈ღ：量小✿★◈ღ，价高✿★◈ღ，替换成本大✿★◈ღ。
以汽车行业为例✿★◈ღ，下游客户对产品的稳定性要求极高✿★◈ღ，一批轮毂镀出来颜色不均✿★◈ღ，整车厂是要退货的✿★◈ღ。因此✿★◈ღ，一旦供应商通过长周期验证进入产线✿★◈ღ，下游不会轻易更换✿★◈ღ。这种高粘性✿★◈ღ，构筑了吉和昌的护城河✿★◈ღ。
吉和昌更深的壁垒✿★◈ღ，是以“电镀添加剂”为基础✿★◈ღ，积累起来的对羟基✿★◈ღ、氨基✿★◈ღ、磺酸基团这些分子结构的调控能力✿★◈ღ，能够按照客户需求定向设计产品的亲水性✿★◈ღ、润湿性pp电子官网✿★◈ღ、分散性等功能属性✿★◈ღ。
反映在知识产权上✿★◈ღ，截至2026年1月31日✿★◈ღ，公司累计获得授权专利88项✿★◈ღ，其中发明专利57项✿★◈ღ，子公司湖北吉和昌和武汉特化均被认定为国家级专精特新“小巨人”✿★◈ღ。
吉和昌构建了环氧衍生✿★◈ღ、磺内酯衍生✿★◈ღ、乙炔衍生三大合成及应用技术体系✿★◈ღ，以此为基础开发出数百种中间体和添加剂产品✿★◈ღ，覆盖新能源电池✿★◈ღ、光伏切割✿★◈ღ、水性涂料✿★◈ღ、电子电镀等领域零刺青✿★◈ღ。
三大体系之间并非孤立✿★◈ღ。光伏切割液添加剂同时涉及环氧和乙炔✿★◈ღ，镀锌中间体同时涉及环氧和磺内酯✿★◈ღ。这种技术复用能力✿★◈ღ，让公司能够快速切入新场景✿★◈ღ，而不是死守单一成熟产品✿★◈ღ。这就是所谓的“产业网链优势”✿★◈ღ：原料共用✿★◈ღ、技术通用✿★◈ღ、产品联动✿★◈ღ。
2022年以来✿★◈ღ，公司已在新能源电池材料领域储备了高抗添加剂SH-110✿★◈ღ、中抗剂PPNI✿★◈ღ、防翘曲剂JC-IBE✿★◈ღ、SAPS等新品✿★◈ღ，并持续向半导体✿★◈ღ、生物医药等高附加值领渗透✿★◈ღ。
2015年与奥克股份（300082.SZ）合资✿★◈ღ，拿稳了环氧乙烷核心原料的供应链✿★◈ღ。环氧乙烷是制备光伏切割液和各类表面活性剂的关键原料✿★◈ღ，与奥克股份的深度绑定✿★◈ღ，让吉和昌在原料端获得了稳定✿★◈ღ、低成本的保障✿★◈ღ。
2018年将储备的磺内酯产品品质提升至电子级✿★◈ღ，切入了新能源材料赛道✿★◈ღ。同时✿★◈ღ，公司把原来用于表面工程的磺内酯类中间体进行纯度升级✿★◈ღ，达到了锂电池电解液和铜箔添加剂的使用标准✿★◈ღ，由此打开新能源的大门pp电子官网✿★◈ღ。
2022年荆门生产基地投产✿★◈ღ，完成了产能跃升✿★◈ღ。荆门基地的设计产能大幅超过原有应城和武汉基地✿★◈ღ，让公司有能力承接头部客户的大批量订单✿★◈ღ，实现了从“能做”到“做大”的跨越✿★◈ღ。
三个节点✿★◈ღ，分别对应了“原料靠谱✿★◈ღ、技术过硬✿★◈ღ、产能充沛”三重保障✿★◈ღ。如今翻开招股书✿★◈ღ，可以看到三大业务板块✿★◈ღ：表面工程化学品✿★◈ღ、新能源电池材料✿★◈ღ、特种表面活性剂✿★◈ღ。
表面工程化学品是吉和昌的起家之本✿★◈ღ，也是压舱石✿★◈ღ。这类产品广泛应用于五金卫浴✿★◈ღ、消费电子✿★◈ღ、汽车零部件✿★◈ღ、PCB制造✿★◈ღ，乃至航空航天等领域✿★◈ღ，是工业制造中不可或缺的基础原料✿★◈ღ。
根据中研网数据✿★◈ღ，2024年全球五金电镀化学品用表面工程化学品市场规模约281亿元✿★◈ღ，中国约127亿元✿★◈ღ，2021至2024年的CAGR分别为3.3%和3.7%✿★◈ღ。这是一个稳健增长的存量市场✿★◈ღ，没有爆发式增长✿★◈ღ，但需求刚性强✿★◈ღ。
更大的增量来自PCB电子化学品✿★◈ღ。据华经产业研究院统计✿★◈ღ，2024年该细分市场规模已达500亿元✿★◈ღ，2020至2024年的CAGR约7.4%✿★◈ღ。集成电路制造中的电镀✿★◈ღ、清洗等环节也离不开电子化学品✿★◈ღ，2023年全球市场规模约462亿元✿★◈ღ，预计2025年将增至544.6亿元✿★◈ღ。
这块蛋糕✿★◈ღ，长期以来被外资巨头把持✿★◈ღ，安美特✿★◈ღ、巴斯夫✿★◈ღ、陶氏化学等国际企业在高端领域占据主导地位✿★◈ღ，国内企业中✿★◈ღ，吉和昌✿★◈ღ、三孚新科✿★◈ღ、风帆科技等头部企业正在加速追赶✿★◈ღ。
吉和昌的打法是“对标开发”✿★◈ღ，即对标巴斯夫等国际巨头进行产品开发及储备✿★◈ღ，基于行业积累✿★◈ღ，自研产品工艺以实现产品替代✿★◈ღ，部分产品性能已接近或达到国际水平✿★◈ღ，并已成为多产品种类覆盖的国内表面工程中间体产品知名供应商✿★◈ღ。
吉和昌在这一领域中处于国内第一梯队✿★◈ღ，在镀镍✿★◈ღ、镀锌等领域位居行业前列市占率超10%✿★◈ღ，主攻汽车零部件✿★◈ღ、五金卫浴✿★◈ღ、PCB这些传统工业✿★◈ღ。
根据招股书披露✿★◈ღ，2024年一款镀锌中间体产品PP-68切入了油田助剂新场景✿★◈ღ，当年销量同比增长超200%✿★◈ღ，收入增长超180%✿★◈ღ。一款成熟产品在新场景中找到增量✿★◈ღ，这在化工行业是重要的增长验证✿★◈ღ，也说明表面工程化学品的技术积累仍有向外延伸的潜力✿★◈ღ。
过去✿★◈ღ，国内铜箔厂普遍依赖进口添加剂✿★◈ღ，产品稳定性受制于人✿★◈ღ，如今国产添加剂贡献了全球超过70%的锂电铜箔添加剂pp电子官网✿★◈ღ。
吉和昌正是这一国产替代进程中的核心参与者✿★◈ღ。它有两个拳头产品✿★◈ღ：锂电铜箔添加剂（SPS）和锂电池电解液添加剂（1,3-PS）✿★◈ღ。
SPS控制铜箔的结晶方向✿★◈ღ、抗拉强度和延伸率✿★◈ღ，直接决定铜箔能否用于锂电池✿★◈ღ。2025年✿★◈ღ，锂电行业走出困境✿★◈ღ，供需持续改善pp电子官网✿★◈ღ，全年铜箔产品国内产量约100万吨✿★◈ღ，GGII及EV Tank数据预测未来数年全球市场仍将保持约20%的年均增长率✿★◈ღ，带动SPS市场扩容✿★◈ღ。
1,3-PS是锂电池电解液成膜添加剂✿★◈ღ，在负极表面形成SEI膜✿★◈ღ，决定电池的循环寿命和安全性✿★◈ღ。根据EV Tank及弗若斯特沙利文预测✿★◈ღ，2024年至2030年零刺青✿★◈ღ，全球电解液出货量CAGR超20%✿★◈ღ，预计2030年将突破500万吨✿★◈ღ，主要驱动力来自动力电池和储能电池两条腿✿★◈ღ。
电子级1,3-PS纯度要求99.95%以上✿★◈ღ，含水量不超过50ppm✿★◈ღ，国内能稳定做到这个纯度的企业屈指可数✿★◈ღ。吉和昌的产品指标处于国内行业领先水平✿★◈ღ，销售规模国内排名前五✿★◈ღ，市占率超10%✿★◈ღ。
在特种表面活性剂领域✿★◈ღ，高端市场仍主要由巴斯夫✿★◈ღ、赢创✿★◈ღ、索尔维等国际巨头把控✿★◈ღ，国内能掌握核心技术的企业相对较少✿★◈ღ。吉和昌的切入点是从细分赛道做起✿★◈ღ，延伸出炔二醇醚✿★◈ღ、异构醇醚两大系列产品✿★◈ღ。
其中✿★◈ღ，异构醇醚是传统优势产品✿★◈ღ，应用于纺织助剂✿★◈ღ、工业清洗剂✿★◈ღ、印染助剂及农药助剂等领域✿★◈ღ；炔二醇醚系列产品用于光伏硅片切割液✿★◈ღ，以水性材料替代传统溶剂✿★◈ღ，2025年受光伏行业阶段性开工率下降影响业绩有所回落✿★◈ღ。
再来看看吉和昌客户名单✿★◈ღ，特别是新能源电池材料板块✿★◈ღ，有电解液龙头新宙邦（300037.SZ）✿★◈ღ、天赐材料（002709.SZ）✿★◈ღ，铜箔龙头龙电华鑫✿★◈ღ，终端客户亦不乏宁德时代✿★◈ღ、TCL中环（002129.SZ）巨头pp电子官网✿★◈ღ，能同时这些头部供应商✿★◈ღ，本身就是产品力的最好证明✿★◈ღ。
2025年✿★◈ღ，吉和昌实现营业收入5.29亿元✿★◈ღ，同比增长2.26%✿★◈ღ；实现归母净利润6532万元✿★◈ღ，同比增长15.93%✿★◈ღ。受益于新能源电池材料供需改善✿★◈ღ，板块触底反弹零刺青✿★◈ღ，毛利率从2024年的36.01%升至2025年的39.96%✿★◈ღ，整体利润增速明显高于营收✿★◈ღ。
这一趋势在2026年一季度及上半年表现的更加明显✿★◈ღ。一季度营收✿★◈ღ、归母净利润增速分别升至33.26%✿★◈ღ、66.53%✿★◈ღ，上半年营收预计2.88-3.58亿元✿★◈ღ，同比增长13.55%-41.11%✿★◈ღ；归母净利润预计4,800-6,200万元✿★◈ღ，同比增长54.73%-99.86%✿★◈ღ。
在财务基本面修复✿★◈ღ、下游需求持续扩张✿★◈ღ、国产替代加速的背景下✿★◈ღ，吉和昌启动北交所IPOpp电子官网✿★◈ღ，计划募集2.9亿✿★◈ღ。
其中✿★◈ღ，年产2,000吨集成电路用电镀化学品项目将在锂电铜箔添加剂基础上✿★◈ღ，进一步延伸至集成电路用电镀化学品领域✿★◈ღ，研发中心建设项目聚焦无铬化铜箔封闭材料✿★◈ღ、动力锂电池隔膜助剂等技术攻关✿★◈ღ。
一种是“慢”✿★◈ღ，二十年只做表面处理化学品这一件事✿★◈ღ，在电镀添加剂这个小领域里修炼出不可替代的技术功底✿★◈ღ。另一种是“巧”✿★◈ღ，当新能源浪潮涌来时✿★◈ღ，凭借可迁移的核心技术果断切入pp电子官网✿★◈ღ。
新能源是一场波澜壮阔的产业革命pp电子官网✿★◈ღ。最终的赢家✿★◈ღ，未必全是聚光灯下的整机厂和头部材料商✿★◈ღ。那些在产业链关键节点上✿★◈ღ，凭借技术积淀和客户粘性构筑壁垒的公司零刺青✿★◈ღ，同样可能在浪潮中锚定自己的坐标✿★◈ღ。
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